شکاف بی‌سابقه نوسان در وال‌استریت؛ آرامش فریبنده شاخص‌ها

به گزارش اقتصاد آنلاین به نقل از بلومبرگ، سطح آرام یک بازار سهام که ماه‌ها درجا زده است، نوسانات شدید زیرین را پنهان کرده؛ به‌گونه‌ای که تغییرات رفت‌وبرگشتی قیمت سهام، معامله‌گران را سردرگم کرده و چشم‌انداز تلاطم بیشتر را پیش رو قرار داده است.

با وجود آنکه شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ بنا بر اعلام شرکت بارکلیز کمترین دامنه معاملاتی آغاز سال از دهه ۱۹۶۰ تاکنون را ثبت کرده، نگرانی‌ها درباره اختلال‌های ناشی از هوش مصنوعی موجب نوسانات سرسام‌آور از یک بخش به بخش دیگر شده است. به گفته این مؤسسه، نوسان سهام منفرد حدود هفت برابر بازار گسترده‌تر است؛ شکافی که دست‌کم در ۳۰ سال گذشته بی‌سابقه بوده است.

تغییر چهره بازار در عصر هوش مصنوعی

این وضعیت، ویژگی‌های بازاری را ترسیم می‌کند که در آن پیشرفت‌های هوش مصنوعی که زمانی منبع خوش‌بینی بود اکنون اغلب به عاملی برای عدم‌اطمینان تبدیل شده است. این شرایط بر سرمایه‌گذاران فشار وارد کرده؛ به‌طوری که شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ هفته را تقریباً در همان سطحی به پایان رساند که چهار ماه پیش در آن معامله می‌شد.

مایکل اورورک، استراتژیست ارشد بازار در شرکت جونزتریدینگ اینستیتوشنال سرویسز، گفت: این بازار، بازار انتخاب سهام است، اما نه به معنای متعارف آن.

او افزود: امروزه انتخاب سهام بیشتر به معنای اجتناب از فروپاشی‌هاست.

«نرمال جدید» در نوسانات بازار

استفانو پاسکاله، رئیس تحقیقات مشتقات سهام آمریکا در بارکلیز، پویایی دوگانه نوسانات را ناشی از تلاش سرمایه‌گذاران برای تشخیص بخش‌هایی می‌داند که ممکن است هدف بعدی اختلال‌های هوش مصنوعی باشند؛ همچنین ارزش‌گذاری‌های بالا و نرخ‌های بهره مرتفع نیز در این وضعیت نقش دارند.

در صورت تداوم این شرایط که استراتژیست‌های میز معاملات جی‌پی مورگان آن را «نرمال جدید» در طول سال می‌دانند سرمایه‌گذاران با چالش‌های متعددی روبه‌رو خواهند شد.

برای نمونه، به گفته بارکلیز، شرایط مشابه در گذشته پیش‌درآمد تغییرات بنیادین بازار بوده است؛ از جمله سقوط سال ۲۰۰۸ و در دوره‌ای نزدیک‌تر، اجرای گسترده تعرفه‌ها توسط رئیس‌جمهور دونالد ترامپ در سال گذشته.

از نگاه اورورک، این فضا همچنین نشان می‌دهد شکاف‌هایی در چشم‌انداز خوش‌بینانه سرمایه‌گذاران نسبت به بازار گسترده‌تر در حال شکل‌گیری است؛ موضوعی که خطر فروش سریع‌تر در صورت انتشار اخبار منفی را افزایش می‌دهد. از جمله محرک‌های بالقوه کوتاه‌مدت می‌توان به حمله احتمالی آمریکا به ایران و انتشار گزارش درآمدی شرکت انویدیا در هفته آینده اشاره کرد.

او گفت: وقتی وارد بحران می‌شوید، همه همبستگی‌ها به یک می‌رسند؛ به این معنا که سهامی که پیش‌تر مستقل از هم حرکت می‌کردند، ممکن است ناگهان هم‌زمان سقوط کنند. به گفته وی، نوسان در سطح سهام منفرد می‌تواند نشانه هشدار اولیه یا لرزش احتمالی درباره کاهش اعتماد برخی سرمایه‌گذاران باشد.

کاهش مواجهه سرمایه‌گذاران با سهام

به گفته تام هینلین، استراتژیست ملی سرمایه‌گذاری در یو‌اس بانک، شواهدی مبنی بر کاهش اعتماد سرمایه‌گذاران در حال افزایش است؛ به‌طوری که فروش‌های خاص سهام و بخش‌ها بسیاری را به بازنگری در ریسک نگهداری موقعیت‌های بسیار متمرکز واداشته است.

بر اساس داده‌های میز معاملات پرایم گلدمن ساکس، صندوق‌های پوشش ریسک از ابتدای ماه تاکنون با سریع‌ترین آهنگ از مارس گذشته، فروشنده خالص سهام آمریکا بوده‌اند. به‌طور جداگانه، مشتریان بانک آو آمریکا نیز هفته گذشته اقدام به فروش سهام آمریکایی کردند؛ به‌گونه‌ای که خروج سرمایه از سهام منفرد به ۸.۳ میلیارد دلار رسید که سومین سطح بالای ثبت‌شده از آغاز ثبت داده‌ها در سال ۲۰۰۸ محسوب می‌شود.

همچنین طبق نظرسنجی انجمن ملی مدیران سرمایه‌گذاری فعال، مدیران انتخاب‌کننده سهام در اوایل ماه جاری میزان مواجهه خود با سهام را به پایین‌ترین سطح از ژوئیه کاهش داده‌اند.

فشار پیشرفت سریع هوش مصنوعی بر بازار

با توجه به عدم‌اطمینانی که همراه با پیشرفت سریع هوش مصنوعی شکل گرفته، ممکن است این اقدام دلایل موجهی داشته باشد. جد الر‌بروک، مدیر پرتفوی در شرکت آرجنت کپیتال منیجمنت، گفت هوش مصنوعی با سرعتی بیشتر از اینترنت در اواخر دهه ۱۹۹۰ در حال پذیرش است و هشدار داد سرمایه‌گذاران باید خود را برای سطوح «بی‌سابقه» اختلال در سال جاری آماده کنند.

نگرانی‌ها درباره هزینه‌های مرتبط با هوش مصنوعی حتی برخی از شرکت‌های فناوری موسوم به «هفت شگفت‌انگیز» را نیز تحت فشار قرار داده است؛ به‌طوری که مایکروسافت و متا پلتفرمز هر دو از پایان اکتبر زمانی که چرخش از سهام فناوری آغاز شد تاکنون کاهش دو رقمی را تجربه کرده‌اند.

البته دلایل متعددی برای نادیده گرفتن این نوسانات و ادامه سرمایه‌گذاری در سهام وجود دارد. در فصل اعلام سود سه‌ماهه چهارم، سهم شرکت‌های شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ که رشد سود فصلی گزارش کرده‌اند به بالاترین سطح در چهار سال گذشته رسیده است. همچنین مشارکت بخش‌های بیشتری در رشد بازار که ماه‌ها عمدتاً محدود به فناوری بود موجب دلگرمی سرمایه‌گذاران شده است.

کایلا سدر، استراتژیست کلان چنددارایی در استیت استریت، گفت: در سطحی کلان، این پدیده بیانگر قدرت در محیط کلی است و نشان می‌دهد ریسک سیستمی محدود است.

با این حال، با توجه به اینکه پذیرش هوش مصنوعی نشانه‌ای از کند شدن ندارد، الر‌بروک از آرجنت معتقد است تنها مسئله زمان است تا نوسانات به سطح شاخص‌ها سرایت کند و به سرمایه‌گذاران هشدار داد سبد‌های خود را متنوع نگه دارند.

او گفت سرمایه‌گذاران در حال بررسی دقیق این موضوع هستند که آیا هوش مصنوعی کمک‌کننده است یا آسیب‌زا. وی افزود: دیگر امتیاز رایگانی داده نمی‌شود.